一、引言

现如今，为顺应互联网时代发展的要求，传统零售企业开始尝试转变经营模式，逐渐开启线上线下双向整合的O2O经营模式，这也意味着转型后的企业面临更高的营运资金管理要求，而有效的管理营运资金不但能提升企业整体的盈利水平，还能促进企业的可持续发展。

苏宁易购作为零售业的巨头，为提高自身的竞争力和避免陷入经营困境，也在时代的发展中不断摸索并尝试向互联网零售业转型，因此，在2013年确定了“店商+电商+零售服务商”的经营模式，这也导致了企业的营运资金管理效率随之发生变化。

二、文献综述

在1970年以前，学者们主要采用单一财务指标来评价营运资金管理绩效。而随着研究的不断深入，W.D. Knight(1972)指出，要将各项流动资产综合考虑较为合理。因此，Rachard V.D.和E.J Laughlin(1980)基于此提出了现金周期指标，这一指标后来也被广泛应用。Ames A.Gentry等（1990）提出了加权现金周期（WCCC）的概念，弥补了现金周期指标的不足。Hofmann et al.（2010）进一步提出了基于供应链的现金周转期模型，把股东价值增加作为主要的绩效衡量指标。

教学过程是语文老师“扶”着学生学习，到“放”，即让学生独立自主地进行学习的过渡时期，同时也是培养学生主动性、自信心、独立性的最佳时期。在教学设计大量使用合作、讨论、探究的互动教学形式，能够帮助学生们形成优秀的学习习惯，借此也可以使学生的主体性得到最大程度上发挥，以下是作者培养学生上述能力的两种方式，希望能为其他老师带来一些参考。

我国对营运资金的研究也提出了不少创新的观点，杨雄胜(2000)提出了一系列动态指标来评价营运资金管理绩效，优化了现有的营运资金管理绩效评价指标，使其具有一定的合理性。王竹泉等（2007）则从渠道管理这一新视角对营运资金进行重新分类，并基于此提出了营运资金周转期指标。此外，李心合（2014）基于我国的实际情况，提出将供应链与营运资金管理相结合的思想，强调企业在有效管理营运资金的同时也要注重自身价值的提升。综上所述，可以看出国内外学者都在不断深化营运资金管理研究，评价指标体系也从起初的单一指标转向综合指标，并开始注重与企业价值的联系。

为顺应时代发展的要求，苏宁自2005年开始逐步建设网上商城，并于2007年成功上市，成为首家上市的家电连锁企业。2013年，“苏宁电器”更名为“苏宁云商”，开始全面发展“云商”模式，同年6月，苏宁开启了线上线下渠道融合的新型经营模式，这也成为苏宁开启O2O模式的标志。2015年初，苏宁与阿里合作，正式进驻天猫，扩宽线上线下销售渠道。2018年2月，“苏宁云商”再次更名为“苏宁易购”。

三、研究设计

羟氯喹血药浓度与系统性红斑狼疮疗效相关性的研究进展……………………… 罗雪梅，彭 颖，束 庆，等（1·40）

我提出一个可操作性的建议：“首先，你们要招募店员，争取到更多人的支持，因为人多力量大，主意也多。其次，你们要给班级商店想一个响亮的名字，好听又有内涵的名字会得到更多人的认可。再次，你们要明确分工，因为这样才能人尽其事，提高效率。最后，依据《班级货币运行系统》制订班级商店的规章制度，明确班级商店如何运转。”

本文研究的是中国的零售业企业巨头——苏宁易购的营运资金管理体系，采用案例研究的方法。本文选择苏宁易购作为案例研究样本的主要原因在于苏宁易购实行的O2O战略发展模式比较成功，能够作为传统零售企业的代表探讨其转型前后营运资金运营效率的变化趋势。

（二）数据来源和整理

阿东说：“他想的事，没得人想得通。他有他自己的世界。我蛮想试一下，看能不能把录音机收起来。或者换个别的音乐，不晓得可不可以。”

本文采用的2008～2017年苏宁易购营运资金管理绩效的相关数据主要来源于巨潮资讯网的企业年报，相关指标的计算主要以王竹泉教授提出的公式为依据，具体计算结果见后文。

四、案例分析

（一）案例概况

最早的花朵是一串一串、白白的开在大路两旁的行道树上的，有一种很甜爽的香味。但是，问遍了所有的朋友，也不知道在重庆近郊的公路上，曾经有过那样的一种花。他们都说我当时年纪太小，不可能有印象，所以，一定是一种错误。我不承认，但是，我也找不出任何证据来证明我并没有记错。好多年了。我一直在找寻那样一棵高高大大的开着一串一串的白花的树，而我一直没有找到。

（二）基于渠道的营运资金管理绩效分析

图1 基于渠道的营运资金周转期趋势图

1.采购渠道的营运资金管理分析

由图1我们可以看出：营运资金周转期2007-2013年逐年下降，且2012年的下降幅度最大，下降至-104。一方面，这可能源于当年家电下乡政策的退出，销售收入增长过于缓慢；另一方面，通过对采购渠道营运资金结构的分析比较，发现占比最大的是应付款项，平均占比达到88.16%，这意味着苏宁易购利用自身的优势，具有较强的讨价还价能力，能够长时间占用供应商的资金，实现满足自身资金需求的目的，提高了采购渠道营运资金管理绩效。另一方面，苏宁易购自2012年开始实施供应链金融，导致供应商对企业出现资金链断裂的担心减少而愿意放宽赊销政策，这也意味着苏宁易购可以更长时间的占用更多的资金。

结合以上分析发现，苏宁易购经营活动的营运资金周转期自2013年至2017年均呈持续上升趋势，说明苏宁易购实行战略转型比较成功，企业的营运资金管理绩效较好。

从图2中可以看出，存货周转期2008年-2013年呈增长趋势，并在2013年达到最大值。基于前文的分析可知，由于苏宁易购在2013年实施战略转型，物流体系跟不上线上业务的快速发展而导致库存增加。2013年-2017年总体呈现下降趋势，2015年的降幅尤为明显，原因在于苏宁针对转型带来的物流体系滞后问题进行了一定的优化完善，导致存货规模下降，加上2015年苏宁正式入驻天猫，扩大了销售渠道，缩短了存货周转期。

由图1可看出，苏宁易购在转型之前的营销渠道营运资金周转期逐年上升，营销渠道营运资金周转期在2013年达到最大值60，结合营销渠道的资金构成可以看出，营销渠道营运资金管理绩效很大程度上受存货的影响，究其原因可能在于：随着2013年转型的进一步深化，苏宁易购的线上付款、线下提货业务快速发展，使公司的物流体系面临严峻的挑战，由于完善体系建设需要一定的时间，因此，导致苏宁的物流体系具有一定的滞后性，存货占比增加。另一方面，在2012年，京东等开始蚕食苏宁的市场份额和利润，加上家电下乡政策的推出，大量的成品存货的存在导致苏宁电器陷入销售困境，也产生了一定的影响。

自2013年之后，营销渠道的营运资金周转期逐年下降，说明2013年转型后公司的销售规模扩大，苏宁针对物流体系滞后的问题进行了一定的优化改善。从对资金构成的分析中发现苏宁自2013年转型之后，存货占比不断下降，2017年下降至78.87%，改善了苏宁易购营销渠道的营运资金管理绩效。苏宁易购营销渠道营运资金周转期在2015年的下降幅度最大，由49下降至33，这可能由于2015年初苏宁易购正式入驻天猫，扩宽了线上线下营销渠道，扩大了销售规模，结合图2也可看出存货在2015年的下降幅度最大。

为了避免不必要的风险因素，在开展国际贸易前期，应该对贸易双方国家的经济情况、政治情况进行充分了解。由于国际贸易风险中存在一些不确定因素，包含贸易双方的经济、政治情况，还包括经济贸易双方的地理位置情况、交通运输情况、人文风俗等，在交易前期双方国家要进行充分调研，挖掘市场潜力，尽可能开拓和占领市场。加强贸易国家的风险应对措施，最大程度实现贸易的无壁垒化，提高商品质量，在同价值的商品中提高消费者的整体水平[4]。

①为了与同日废止的《中华人民共和国行政监察法》区分，并与十九大报告表述一致，本文将其简称为“国家监察法”。

（三）基于要素的营运资金管理绩效分析

（一）研究方法及案例选择

生产渠道的营运资金周转期较短且基本处于稳定状态，说明作为零售企业的苏宁主要还是以销售商品为主。而2013年的营运资金周转期最长，主要由于苏宁在2013年内不断自主研发新产品，从日用百货到平板电脑、房地产等，进而提高了生产渠道营运资金周转期。

此外，从图1中可看出，在2013年转型之后，采购渠道的营运资金周转期开始回升，其原因可结合应付款项在采购渠道营运资金中占比的趋势变化进行分析，在2013年转型之前，基本都在90%以上，在其转型之后，应付款项的比重逐年下降，到2017年下降到80.98%；另一方面，预付账款在2013年转型之后占比不断增大，增长率在2016年达到了55.9%，可以看出苏宁在2013年实施O2O模式的战略转型之后，逐渐降低了对供应商的资金占用，开始注重与供应商的合作，实现企业的供应链深化变革，力图实现互利共赢的局面。

3.生产渠道的营运资金管理分析

图2 基于要素的营运资金周转期趋势图

2.营销渠道的营运资金管理分析

应收账款周转期总体来说比较稳定且天数较短。说明苏宁易购能够快速的收回货款，减少坏账损失，通过减少对方的资金占用时间来加快资金流动，具有较高的应收账款管理水平。

应付账款周转期2007年-2013年呈持续增长趋势，并在转型之年达到最大值，基于前文的分析可看出，苏宁易购充分利用自身的优势，在与供应商谈判时具有更多的话语权。2013年-2017年总体呈下降趋势，2015年降幅尤为明显。说明随着互联网时代的到来，苏宁意识到缩短应付账款周转天数能够获得更多的供应链竞争优势。因此，在2013年实施战略转型之后，苏宁易购开始注重同供应商保持互利的合作关系，降低应付账款的占用水平，不再占用过多的供应商款项。

综上所述，苏宁易购经营活动周转期自2013年之后总体呈上升趋势，营运资金管理绩效不断提升。

五、研究结论及优化建议

本文研究了苏宁易购在战略转型前后的营运资金管理绩效变化趋势，发现苏宁易购在转型之后营运资金管理绩效得到提升，同时，也发现有些问题需要进一步完善优化。

（一）对于苏宁易购存在的“吃供应商”问题，虽然苏宁易购在2013年之后开始注重自身供应链竞争力的提升，但其对供应商资金的占用仍然比较严重。因此，苏宁易购要尝试扩宽融资渠道，可以考虑加大长期借款的力度来代替对供应商资金的占用。

（二）苏宁易购在2013年实施O2O模式的战略转型后，在快速发展的过程中，存货管理水平没有跟上转型的脚步，从而影响了营销渠道的营运资金管理效率。因此，苏宁易购要进一步加快物流基地的建设，进而完善公司的物流体系建设。

“翻转课堂”是指“通过颠倒知识传授和知识内化来改变传统教学中师生角色，并对课堂时间的使用进行重新规划的新型教学模式”。其实质是将学习的主导地位由教师转向学生，让学生掌握自己学习的主动权，提升了学生在大学英语教学中的主体地位，是对教育学中“以人为本”的理念贯彻到教学中的一种模式。2011年，翻转课堂的理念在美国逐步流行起来，由于它具有激发学生的求知欲、探索欲，从而提高学生学习效率的优势，很快便传播到世界各个角落，目前已成为各个国家教育者关注的焦点。

虽然近几年苏宁易购的业绩出现下滑甚至亏损，但相信随着O2O模式的不断发展，苏宁易购也将转亏为盈，势必给予其他传统零售业企业在转型道路上以启示。

参考文献：

[1]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，1995.

[2]彭家钧.营运资金管理在中国的实践与创新——基于海尔集团营运资金管理的案例研究[J].中国会计学会.年学术年会营运资金管理论坛论文集，2010.

[3]王竹泉，孙建强，逢咏梅.国内外营运资金管理研巧的回廟与展望[J]. 会计研究，2007.

[4]王竹泉，刘文静，王兴河，张欣怡，杨丽霏.中国上市公司营运资金管理调查，2007—2008. 会计研究，2009.

[5]王竹泉.分销渠道控制：跨区分销企业营运资金营理的重心[J].会计研究，2005.

[6]王竹泉，孙莹，孙建强等.营运资金管理发展报告[M].中国财政经济出版社，2012.

[7]杨雄胜.营运资金与现金流量基本原理的初步研究.南京大学学报(哲学.人文科学.社会科学版)，2000.