一、文献综述

1990年代以来，新兴市场国家经历了多次金融危机，可以发现金融危机发生前，通常会有大量资本流入，而一旦出现不利情况，则会反转，资本流入突然大幅度下降，或者出现资本外逃，这种现象我们称之为资本流动突然停止，简称资本突停。资本突停的发生具有以下共同特征：一是在新兴市场国家的爆发频率比较高；二是资本流动突停在多个相邻的新兴市场国家相继发生；三是资本突停国的GDP会严重下滑。

国内一些学者研究了资本突停对银行危机的影响及其两者之间的关系。刘仁伍等(2008)研究了国际资本流动对银行危机和货币危机产生作用的机理，是基于国内银行和投资者来进行研究的，得到了国际资本流动和银行危机与货币危机发生的均衡解，国际资本的流动会增加双危机发生的概率。梁权熙等(2011)选取1976—2006年20个新兴市场国家的面板数据来研究资本突停和银行危机的叠加对宏观经济产出带来的影响，结果表明：只单独出现资本突停或者银行危机，不会对宏观经济产出造成显著影响，只有在资本突停和银行危机两者叠加时才会对经济产出造成严重影响。

国外也有学者研究了资本突停对银行危机的影响及其两者之间的关系。Reinhart等(2008)选择1980—2007年181个样本国家进行研究，结果发现：在资本流入的时间内，新兴市场国家银行危机发生的可能性比较大，而资本流动只是对发达国家的GDP增长、经常账户项目等有显著影响，并不一定会产生危机。经过测算还发现：在新兴市场国家有资本突停现象比无资本突停现象所导致的危机爆发概率高八个百分点，说明了资本突停对新兴市场国家有较大的影响。Joyce等(2009)选取新兴市场国家的面板数据来研究银行危机和资本流动突停是否对投资产生影响，结果表明：银行危机确实可以对投资产生负面影响，而资本突停却没有对投资产生必然的影响，所以推断资本突停是先诱发银行危机、进而对投资产生影响的。

以上文献研究了新兴市场国家资本流动与银行危机的关系，并分析了资本突停对危机的传递机理。多数文献使用的数据是基于国际投资者的资本流动突停即流入驱动型资本突停的概念，而国际资本流动的形式有很多，不同类型资本流动对金融体系带来的冲击是不同的，而这一问题在现有文献中涉及较少，基于此本文将在已有文献基础上，在以下几方面进一步拓展：第一，将资本突停区分为三类情况，即流入驱动型资本突停、流出驱动型资本突停、净流入型资本突停，然后分别研究这三种情况是否会对银行危机带来影响。因为这三种突停的计算方法和性质都存在着重要区别，所以考虑不同类型的资本突停对政策制定具有较强的现实意义。第二，搜集了1990—2014年61个新兴市场国家的数据，样本国家较多，基本涵盖了具有统计数据的全部新兴市场国家，时间序列也较长，期间发生了大量的资本突停和银行危机，因此，实证结果更具可靠性。

二、 实证研究设计

(一) 数据的来源

本文选择的研究对象是1990—2014年61个国家的年度数据。数据来源于国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)。

(二) 银行危机和资本突停的界定和测算

1.银行危机(banc)的界定和测算

国际货币基金组织(IMF)给银行危机下了一个定义，即潜在的可以引起银行不能偿还负债时发生银行挤兑的现象，为了减少这种现象的危害，政府对银行必须施行救助的状态。但在实证研究中，Asli Demirgückunt (1997)也给出了一些判定银行危机的标准：第一，银行的不良贷款率大于10%；第二，银行内部问题导致银行国有化的发生；第三，银行被政府救助的成本大于GDP两个百分点；第四，银行挤提的发生，政府采取存款担保、冻结存款等措施。一旦银行符合上述一个条件时，就认为银行危机的发生。Honohan等(2005)把银行危机定义为银行内部的资本几乎被消耗殆尽，或者政府强行大规模介入时的现象。Laeven等(2013)和GFDD(全球金融发展数据库)对系统性的银行危机做了界定，即采取强制性的措施来应对银行内部带来的大量损失；银行系统出现严重的挤兑现象，银行受到监管局的清算等。满足以上条件时，即认为发生了系统性银行危机。

由于银行的不良贷款率对银行资金的流动性有较大的影响，是银行系统风险的直接反映，所以本文采用Asli Demirgückunt (1997)对银行危机定义的标准之一：银行的不良贷款率大于10%。也就是当银行系统的不良贷款与整个贷款比率超过10%时，就认为发生了银行危机。根据搜集的数据和该测算方法得出样本时间内发生银行危机的次数为367次。

2.资本突停的界定和测算

Edwards(2005)从国际收支的角度来界定资本流动突停，在资本净流入突发性的减少时，当其减少的量大于GDP的5%时，就认为发生了资本突停。Calvo等(2004)、Cavallo等(2008)给资本突停界定了比较类似的标准：(1)人均国内生产总值发生减少；(2)国际资本流入转为大量流出；(3)经常账户赤字在年或者+1年有所降低。将资本突停界定为两个方面：一是流入驱动型资本突停，即净资本流入的减少是由于外国投资者减少投资量或者大量撤出投资；二是流出驱动型资本突停，即净资本流入的减少是由于本国投资者将投资方向转为国外，以致国内资本大量流出。如果流入驱动型和流出驱动型两种投资者的投资量相对平衡的话，就被叫作混合型资本突停。刘莉亚等(2013)认为资本突停是指一国在前期经历过大量资本流入之后，突发性的资本流入大幅度下降，分为由外部资本流入导致的资本突停、本国投资者的资金外逃导致的突停和净资本流入测算的资本突停。资本突停和资本外逃的本质是一样的，我们将这三种国际资本流动异常的现象均定义为资本突停。

根据以上学者的研究，我们将资本突停分为三类：第一，国外投资者资本流入下降导致的资本突停，称为流入驱动型资本突停；第二，本国投资者资本外逃导致引发的资本突停，称为流出驱动型资本突停；第三，国际资本净流入衡量的资本突停，称为净流入型资本突停。其中，国际资本净流入=国际资本总流入- 国际资本总流出。

总之，我们应该充分利用文学课程得天独厚的各种地域资源，唤起学生热爱家乡的感情，进而激发引导他们的爱国主义热情，启迪他们的思想，陶冶他们的情感，使他们的乡土情怀和人文情怀得到升华。

定义资本突停为虚拟变量，即当它们满足下式时取值为1、不满足时取值为0。当国际资本总流入或者净流入符合<-λt时，则认为发生了流入驱动型资本突停；当国际资本总流出符合时，则认为发生了流出驱动型资本突停。其中，Kt表示国际资本净流入或者总流入或者总流出，t表示的时间为年，GDP为国内生产总值，λ表示是否发生资本突停的临界值且取值为5%。

(三)资本突停与银行危机的描述性统计

1.资本突停描述性统计

 

表1 资本突停次数统计

  

资本类型虚拟变量资本突停流出驱动型资本突停11910457流入驱动型资本突停1530637净流入型资本突停11470490

2.银行危机次数的总体描述

流出驱动型资本突停对银行危机的影响不显著；流入驱动型资本突停会显著增加银行危机爆发的概率；净流入型资本突停会增加银行危机爆发的概率。另外，GDP增速、实际利率、全球金融风险、发达国家经济增长率和贸易开放度都对银行危机存在显著影响。

试卷覆盖了中职数学的所有知识板块，重视基础知识的全面考查．试题设计立足于中职数学的核心和主干知识，全面考查了函数、数列、三角、不等式的基础知识，直线、圆、圆锥曲线的方程等解析几何的基础和主体内容，空间线面关系、简单几何的体积计算，概率统计等基础知识．试题高度重视教材价值的挖掘与联系，有的题目直接由教材的例题或习题改编而成，有的试题依托教材背景设计．

  

图1 银行危机在各年发生的次数

3.银行危机与资本突停同时发生次数的描述

根据以上对银行危机和资本突停的界定和识别所得出的结果，本文进一步统计了银行危机与资本突停同时发生的频数。统计结果如表2所示。在所选的样本中，发生银行危机的次数为367次，占总样本的24.07%。设定资本突停的年份为T，在T年和T+1年爆发银行危机，我们就视为二者同时发生。流入驱动型资本突停与银行危机同时发生的观测次数为25次，流出驱动型资本突停与银行危机同时发生的观测次数为54次，净流入型资本突停与银行危机同时发生的观测次数为53次，分别占各类资本突停总数的47.17%、28.27%和36.05%。

 

表2 资本突停与银行危机重复发生的频率

  

危机类型流入驱动型资本突停流出驱动型资本突停净流入型资本突停银行危机255453

(四)其他控制变量的选择

根据相关文献的研究成果，对于银行危机的控制变量，我们选择了国内生产总值增长速度、通货膨胀率、实际利率、汇率变化率、外汇储备水平、美元指数变化率、全球金融风险、主要发达经济体经济增长和政府债务9个指标。

1.国内生产总值的增长速度(gdpgr)

从表4中第三列的回归结果可以看出，流入驱动型资本突停在1%的水平上显著影响银行危机，而且符号为正，表明外部资本流入突然大幅度下降，增加了银行危机爆发的概率。这是因为：第一，对于新兴市场国家来说，流入本国的外资很大一部分是银行短期借贷，在没有意外的情况下，都会顺利展期，但是，当遇到外部冲击时，国外投资者就可能不再将贷款展期，从而造成新兴市场国家银行需要归还贷款，一旦这种情况集中发生，就会增加银行危机爆发的概率。第二，外部资本流入突然中断打破了原有的预期，很多项目的后续资金不能按时到位，导致项目失败，从而增加了银行体系的不良贷款。第三，如果减少流入的资本是证券资本，则会导致本国证券资产价格显著下降，降低了银行贷款抵押物的价值，造成信贷缩减，另外持有相关资产的企业也会亏损，并带来紧缩效应。因此，外部资本流入突停会增加银行危机爆发的概率。第四，外部资本流入突然大幅度下降使经济的发展从繁荣走向萧条，各行业和各部门都会受到很大的影响，从而银行风险增加。

2018年6月，旌阳区组织部、区人社局、区商务局、区扶贫局联合开展辖区内家政扶贫暨就业安置专业行动。培训由家道学校承接，主要开展以育婴师项目培训与常规家政服务员培训相结合的培训，仅一个月时间，就在黄许镇、天元镇等7个乡镇开展了350余人次的培训动员会，120人次的专业培训，50多人的就业安置，其中有11人建档立卡贫困户，培训全程免费。计划在2018年年底前覆盖全区各乡镇，安置200人，重点满足建档立卡贫困户的工作安置。

2.通货膨胀年变化率(infr)

通货膨胀严重时，物价水平上升，国内消费者会更青睐于外国商品，本国出口额会大量减少，经常账户也会受到影响。通货膨胀率的波动会导致经济的波动，严重时就有可能导致危机，本文选取平均消费价格指数年度变化百分比来衡量通货膨胀。

1) 静态分析是进行下一步动态模拟的基础，即首先确定系统模型在重力、浮力及水动阻力等作用下是否能够达到静平衡，若可以则进行下一步动态模拟分析。

3.官方汇率变化幅度(oer)

称取0.2000g V-4Cr-4Ti钒合金样品于250mL聚四氟乙烯烧杯中，加入10mL硝酸和5mL盐酸并以约10mL水冲洗杯壁，加热反应至溶液沸腾，滴加0.5～1.0mL氢氟酸继续反应至样品消解完全，保持溶液沸腾数分钟，再加入0.05g硼酸至溶解完全，冷却至室温后，以水转移至100mL容量瓶中，定容，摇匀。在仪器工作条件下进行测定。

汇率变化影响着一国商品在国际上的竞争力。由于美元在国际上起到关键货币的作用，在外汇市场上比较重视本币与美元的汇率。本文选取的是间接标价法的汇率变化，以直接反映本币的升值或贬值情况。

以上相关控制变量的对应符号及含义如表3所示。

外汇储备是各国为了应付国际支付而在本国政府或者银行中存储的外汇资产，外汇储备越多，在应对国际支付时所面临的风险就越小。因为外汇储备是国家可以随时兑换成外币的一种资产形式，可以在国际收支出现逆差时用于清偿这种逆差，可以在某种程度上干预外汇市场，这对于稳定汇率有重要作用。本文选取外汇储备占GDP的百分比作为指标。

5.主要发达经济体(G7)经济增长

新兴市场国家发展除了本国内部因素以外，还会受到国际经济形势的影响。主要发达经济体主导着国际经济发展趋势，影响着国际经济稳定。所以，主要发达国家经济的变化会对新兴市场国家带来显著影响。本文采取主要发达经济体(G7)的GDP年增长率作为衡量国际经济形势的指标。

6.贸易开放度(topen)

贸易开放程度是衡量国家经济开放水平的一个重要指标。最开始进出口贸易是经济开放的主要方面，通常将进出口总额与GDP或GNP的比值作为评估贸易开放度的指标，也有的分别将进口额和出口额与GDP的比值作为衡量指标。本文把贸易开放度定义为进口总额与出口总额之和与GDP的比值。

7.实际利率(rate)

ZHENG Xing-feng, TIAN Jing, LEI Lei, MENG De-peng, YU Li-qun, YANG Ning

实际利率是去除通胀后的真实利率，实际利率的高低决定着人们对储蓄和投资的决策。实际利率水平会对银行的经营带来影响，过低的甚至是负的实际利率会导致资金大量流出银行体系，过高的实际利率也会导致银行放款项目的风险增高，未来不良资产增加，从而冲击银行体系的稳定。

8.全球金融风险(s&p)

美国标准普尔的波动率用来代表全球金融风险，会对金融市场和国际投资产生巨大的影响。

9.政府债务(govd)

1.5 诱导型克林霉素耐药试验（D-抑菌圈试验）对红霉素耐药和对克林霉素敏感或中介的GBS菌株进行D试验，若对红霉素耐药，靠近红霉素处克林霉素抑菌圈减少或截平，报告D试验阳性，应修正克林霉素耐药报告。所有操作按照2016版CLSI M100-S26指南执行。

政府债务是调节经济运行的一种方式，债务的变动无疑对经济的发展产生影响。本文选取政府债务总额占GDP百分比作为指标。

4.外汇储备水平(ferg)

3.这时会出现两个模式可选。一个是自动滚动模式，用来截取整个窗口。一个是自定义滚动模式，用来截取自己设置的合适宽度的图片。

 

表3 各变量的名称、符号和意义

  

序号符号变量名称含义1banc银行危机银行危机爆发为1，否则为02tci流入驱动型资本突停突停发生为1，否则为03tco流出驱动型资本突停突停发生为1，否则为04tcna净流入型资本突停突停发生为1，否则为05gdpgr国内经济增速GDP同比增长率，不变价6infr通货膨胀率通胀的年度变化百分比(平均消费价格)7oer汇率变化幅度本币汇率升值或贬值百分比8ferg外汇储备水平外汇储备占GDP百分比9G7主要发达经济体发达经济体(G7)GDP增长率，不变价10topen贸易开放度进口总额加出口总额之和与GDP的比值11rate实际利率新兴市场国家国内实际利率12s&p全球金融风险美国标准普尔波动率13govd政府债务政府债务总额占GDP百分比(%)

三、模型选择与实证结果分析

(一)计量模型选择

因为所研究对象为银行危机，它发生时取值为1、否则取值为0，所以选择二元选择模型中的Probit模型。Probit模型是描述二元选择中事件发生的条件概率模型，其形式为：

表1是通过对资本突停界定之后，识别的资本突停发生的次数，发生突停定为1、不发生突停定为0。表1是通过统计61个国家1990—2014年所发生的资本突停的次数所得到的。由表1可知，根据本国投资者的资本外逃造成的流出驱动型资本突停次数为191次，由外部资本总流入造成的流入驱动型资本突停的次数为53次，净流入型资本突停的次数为147次。

(1)

Yit=αit+βSSit+γXit+ξit

(2)

其中，i=1,2,…,n;t=1,2,…,t。当国家i在t年发生银行危机时，则Yit=1，不发生，则Yit=0。SS为资本突停，X为其他控制变量的向量，β和γ分别表示系数向量，α表示回归中的常数项，ξ为误差项。因为Probit模型是非线性模型，并且概率p对于自变量和模型参数都是非线性的关系，所以采用的是极大似然法估计模型参数。

目前,我国输电导线采用1999年颁布的GB 1179—1999《圆线同心绞架空导线》,该标准基本参照IEC相关架空线路导线标准编制的,在导线设计、制造和检验方面基本与国际接轨.导地线为四分裂钢芯铝绞线,其参数如表1所示,导线单元类型选用杆单元B31.

(二)实证分析

根据表4中第二列的回归结果发现：流出驱动型资本突停对银行危机的影响不显著，这可能是因为新兴市场国家对本国投资者向境外投资管制比较严格，不愿意本国资本外流，导致本国投资者将资本投资到国外的途径和数量都有限。另外，新兴市场国家投资者实力有限，没有太多资金投资到国外，因此，新兴市场国家资本外逃对银行危机影响不大。

国内生产总值增长速度可以直接反映一个国家的经济发展速度和发展形势，是通用的衡量宏观经济的重要指标。因此，将GDP增长率作为实证研究的一个重要解释变量。为分析国内经济的增长速度分别对银行危机有多大程度的影响，本文选取的是不变价GDP的同比增长率。

从表4中第四列的回归结果可以发现，净流入型资本突停在10%水平下显著影响银行危机，而且符号为正，说明净资本流入突停越严重，爆发银行危机的概率就会越高。这可能是因为：第一，净资本流入突停导致国内资金量减少，部分银行的资金出现抽逃的现象，银行资金来源也会减少。第二，净资本流入突停也会导致国内整体资金量减少，影响国民经济的正常稳定运行，企业出现亏损倒闭的概率就会增加。第三，净资本流入突停会带来国际收支情况恶化，从而导致本币贬值的压力增大，一旦发生贬值的现象，则会因资产负债结构问题导致银行资产负债表恶化。因此，净资本流入突停越严重，爆发银行危机的概率就会越高。

 

表4 银行危机为因变量的实证回归结果

  

变量模型1模型2模型3tco0．0617(0．3556)tci1．3060∗∗∗(3．4681)tcna0．2932∗(1．6383)gdpgr-0．0986∗∗∗(-4．8822)-0．0940∗∗∗(-4．7286)-0．0975∗∗∗(-4．8717)infr-0．0099(-0．8503)-0．0004(-0．40360)-0．0098(-0．8487)rate-0．0184∗∗(-2．1968)-0．0153∗∗(-1．8700)-0．0185∗∗(-2．2119)Oer-0．8565(-0．9047)-0．6342(-0．6828)-0．9404(-0．9941)ferg-0．0492(-0．1050)-0．0003(-0．0001)-0．0565(-0．1198)s&p-0．0007(-0．4361)-0．0010(-0．6150)-0．0009(-0．5707)G70．1201∗∗∗(2．6295)0．1175∗∗∗(2．5883)0．1147∗∗∗(2．5177)topen-0．5182∗∗∗(-2．5880)-0．6300∗∗∗(-3．1965)-0．5537∗∗∗(-2．8223)govd0．0019(0．6375)0．0006(0．2067)-0．0016(-0．5153)

注：括号内为Z值，***、**、*分别表示各个统计量在1%、5%、10%的水平上显著

另外，在模型1、2和3中可以发现：GDP增速在1%的水平上显著影响银行危机，而且符号为负，说明GDP增速越高，爆发银行危机的概率越低，这与常理是一致的。实际利率在5%水平下显著影响银行危机，而且符号为负，说明实际利率越低越易引发银行危机，因为较低甚至是负的实际利率造成资金脱媒倾向严重，银行资金来源大幅减少，因此会增加银行危机爆发的概率。发达国家GDP增长率在5%水平下显著影响银行危机爆发，而且符号为正，说明发达国家经济增长率越高，新兴市场国家越容易爆发银行危机，这可能是因为发达国家经济增长较快，经济繁荣，能吸引资本从新兴市场国家回流，从而抑制新兴市场国家的发展，所以发达国家经济增长越快，新兴市场国家爆发银行危机的概率越高。贸易开放度在5%水平下显著影响银行危机，而且符号为负，说明新兴市场国家贸易开放度越高，爆发银行危机的概率越小，因为贸易开放度越高，市场机制越规范、银行不良贷款等问题积累的越少、经济更加健康、爆发银行危机的概率越小。

(三)稳健性检验

为检验上述实证部分回归结果是否稳健，进行稳健性检验。第一，采用滞后一期的资本突停作为解释变量来进行回归，发现回归结果变化不大，如表5所示。第二，将部分控制变量进行替换，检验实证结果是否会出现显著变化。将主要发达国家经济增长替换为新兴市场国家进出口增长率，因为发达国家经济景气程度对新兴市场国家影响最主要的渠道就是商品和服务进出口方面。考虑到美元指数变化对新兴市场国家经济影响越来越大，我们在稳健性检验中加入美元指数变化指标。从表6的回归结果中可以看出，流出驱动型资本突停对银行危机的影响仍不显著，流入驱动型资本突停在1%水平下显著正面影响银行危机， 净流入型资本突停在10%水

另外，养老服务在每个时期的重点随人民需求和社会变化不断调整。随着社会发展和时代变迁，近年来中国老年人口在经济收入、家庭、健康、文化教育等方面都发生了较大的变化，这就决定了他们的各方面需求也呈现出新的特点。同时，信息网络技术、人工智能的飞速发展和广泛应用也为养老服务业的产业升级提供了有利的技术支撑。这一系列的变化，都能够在国家的养老服务政策中找到落脚点，近几年来的政策重点正是集中在医养结合、智慧养老等方面，反映了国家政策层面对新兴需求和养老服务业时代变化的积极观照和快速回应。

 

表5 稳健性检验1

  

变量模型1模型2模型3L．tco0．0691(0．3874)L．tci0．9474∗∗∗(2．5090)L．tcna0．2652(1．4678)gdpgr-0．1008∗∗∗(-4．8468)-0．10058∗∗∗(-4．9449)-0．1030∗∗∗(-4．9593)infr-0．0079(-0．6602)-0．0022(-0．1905)-0．0091(-0．7725)rate-0．0213∗∗(-2．3941)-0．0166∗∗(-1．9407)-0．0214∗∗(-2．3994)Oer-0．8495(-0．8661)0．6567(0．6996)-1．0293(-1．0603)ferg0．0851(0．1782)0．0803(0．1688)0．0519(0．1086)s&p-0．0006(-0．3467)-0．0012(-0．7021)-0．0006(-0．3601)G70．1123∗∗(2．4099)0．1241∗∗∗(2．6741)0．1163∗∗(2．4907)topen-0．6163∗∗∗(-2．8727)-0．6614∗∗∗(-3．2151)-0．6164∗∗∗(-3．0011)govd0．0019(0．5960)0．0001(0．0409)0．0014(0．4403)

注：括号内为Z值，***、**、*分别表示各个统计量在1%、5%、10%的水平上显著

 

表6 稳健性检验2

  

变量模型1模型2模型3tco0．1022(0．5897)tci1．3120∗∗∗(3．4719)tcna0．3236∗(1．8099)gdpgr-0．0938∗∗∗(-3．8091)-0．0860∗∗∗(-3．5608)-0．0912∗∗∗(-3．7366)infr-0．0077(-0．6681)0．0019(0．1697)-0．0070(-0．6116)rate-0．0172∗∗(-2．0649)-0．0140∗(-1．7248)-0．0176∗∗(-2．2114)Oer-1．0428(-1．0630)-0．7979(-0．8213)-1．0780(-1．0974)ferg-0．0198(-0．0426)0．0752(0．1624)0．0001(0．0002)s&p-0．0009(-0．5756)-0．0013(-0．7649)-0．0013(-0．7677)import0．0082(0．9766)0．0070(0．8273)0．0072∗∗∗(0．8486)topen-0．5018∗∗∗(-2．5371)-0．6042∗∗∗(-3．1012)-0．5296∗∗∗(-2．7313)govd0．0033(1．1001)0．0018(0．6012)0．0027(0．9165)dollar-0．0025(-0．2519)-0．0030(-0．3159)-0．0043(-0．4365)

注：括号内为Z值，***、**、*分别表示各个统计量在1%、5%、10%的水平上显著

 

表7 稳健性检验3

  

变量模型1模型2模型3tco002800(1．4428)tci1．2597∗∗∗(3．1614)tcna0．4648∗∗(2．4074)gdpgr-0．0928∗∗∗(-4．2028)-0．0928∗∗∗(-4．2135)-0．0913∗∗∗(-4．1334)infr-0．0292(-1．6377)-0．0064(-0．4099)-0．0236(-1．3925)rate-0．0225∗∗(-2．3109)-0．0218∗∗(-2．2757)-0．0233∗∗(-2．3946)Oer-0．2043(-0．1974)0．3761(0．3700)-0．1163(-0．1605)ferg0．4314(0．7545)0．0004(0．2225)0．3719(0．6476)s&p-0．0008(-0．3979)-0．0010(-0．6150)-0．0010(-0．5205)G70．0381(0．6985)0．0398(0．7411)0．0397(0．7342)topen-0．7016∗∗∗(-3．1346)-0．7511∗∗∗(-3．4024)-0．6915∗∗∗(-3．1548)govd0．0043(1．2258)0．0027(0．8024)0．0031(0．9058)

注：括号内为Z值，***、**、*分别表示各个统计量在1%、5%、10%的水平上显著

平下显著正面影响银行危机，其他变量的回归结果变化也不大。第三，考虑全球资本中心国家——美国的货币政策变化及资本流动变化情况，选择2001—2014年的数据进行回归，看结果是否会发生显著变化。选择2001—2014年的数据，主要是因为美国2001年开始实施宽松的货币政策、一直持续到2014年量化宽松政策结束，大量资本从美国流向新兴市场国家，全球资本充裕，资本流动活跃，且数量增长很快，因此将这一时间段单独进行实证检验。回归结果如表7所示，流出驱动型资本突停对银行危机的影响仍不显著，流入驱动型资本突停在1%的水平下显著正面影响银行危机，净流入型资本突停在10%水平下显著正面影响银行危机，其他控制变量的回归结果变化不大。因此，可以认为本文回归结果是稳健的。

四、结论及政策建议

(一)结论

图1是通过统计61个国家各年所发生银行危机的次数得到。图1能直观地表述出银行危机在这些国家中各年发生的次数。1997—2001年，银行危机发生的次数处于升降交替阶段，并且在2001年达到了一个高点；2001—2007年银行危机发生的次数处于一个逐渐下降阶段；2007—2013年银行危机发生的次数又处于一个小幅波动中。

(二)政策建议

1.保持银行体系健康

实证结果显示，流入驱动型资本突停和净流入型资本突停都会显著增加银行危机爆发的概率。2013年中国经济进入新常态以来，经济增速下降，银行体系健康问题也凸显，更应注意防范银行体系的系统性风险，保持健康和稳定，避免国际资本突停导致的银行危机，也有必要考虑对资本流动突停进行监控，在制定政策中通过对资本流动波动幅度的有效控制来降低爆发银行危机的风险。

2.实施更加灵活和弹性的汇率制度

我国现行医院管理层的选拔任用都是由上级部门指定安排和选拨任用的。而这些由上级指定的管理者大多都是专家型和业务型的人才，往往更注重业务人才的培养，而忽视了对经济管理型人才的培养，导致医院经济管理型人才力量相对较弱。因此，医院必须对经济管理型人才的培养加以重视，对特定的管理者要采取重点和特殊的培养方式和方法。同时，应从外部引进一些知名的管理学家来医院进行相应的讲座，以大力提高医院经济管理型人才的管理水平。

国际资本流动突停在很多情况下是完全无法避免的，它会给外汇市场带来巨大冲击，对市场情况变化反应迟缓的汇率制度无法完全避免这种冲击，如果实施更为灵活和弹性的汇率制度，则可以慢慢释放资本流动带来的压力。因此，需要进一步强化人民币汇率的市场化机制，通过汇率波动来释放资本流动的压力。

3.新兴市场国家应更多关注外部资本流入突停带来的问题

相对于流出驱动型资本突停，新兴市场国家受到流入驱动型资本突停的影响更大，流入驱动型资本突停会直接增加银行危机爆发的概率。因此，新兴市场国家有必要采取措施抑制外部资本流入的大幅波动，在前期避免外部资本短期内大量集中流入本国，采取一些调控措施，尤其应避免资本突停带来的资本流动大起大落。

4.建立跨国金融合作

陈友益(2018)研究了影响供应链金融发展的因素。在整个链中上下游、多级企业存在一些操作、法律、市场等的风险。会影响其发展。

国际资本流动给国家带来的金融风险具有传染性，只依靠一国的监管无法产生很好的效果，必须建立国际间的合作，建立合理的多国金融政策协调机制，及时披露资本流动趋势，共同建立一个监管力度强、效率高的市场体系，共同促进经济稳定发展。

FTS 是近年来出现的一种新的外科治疗模式，早期的倡导者及实践者是丹麦外科医生 Kehlet[4]，他早在 2001 年就提出了FTS概念，并在许多种的手术患者中应用，其可行性及优越性得到验证。FTS由外科医生、麻醉师、护士、患者及家属等共同参与和协作，利用现有有循证医学依据的手段将围手术期治疗措施加以改良并重新进行优化，减少由手术引起的患者应激反应，加快患者康复。FTS 理念在肺癌外科中尚未广泛应用，在肺癌手术中的可靠性证据仍然不够充分。

5.健全资本流动的预警体系

新兴市场国家利用国际资本来发展本国经济已经是一种发展趋势。由于资本突停频繁发生给经济带来巨大冲击，因此有必要建立一套资本流动的预警机制。已经有一些文献研究了影响资本流动突停的因素，所以新兴市场国家可以根据这些经济变量的大小、波动幅度来预测国际资本流动突停发生的风险以及各个经济因素之间的传导途径。对相关的因素设定一个相对合理的值域，做好预防资本突停发生准备。

参考文献：

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