1 项目概况

深圳联合产权交易所 （以下简称“联交所”） 自 2014 年底受深圳市高新投集团有限公司 （以下简称“高新投”） 委托，以全流程投行服务推动高新投增资40%股权项目成功落地。在交易过程中，联交所主动服务、精心设计、大胆创新，成功运作了此次增资扩股项目，为高新投募集资金26.5亿元。为确保资金及时到账，联交所持续跟进资本投入进展情况，与投融资双方积极沟通，协助企业推进增资款项陆续到位，高新投于2016年5月9日完成注册资本工商变更登记，本次增资项目取得圆满成功。高新投本轮增资由海能达股份有限公司、恒大企业集团有限公司以及深圳远致富海投资有限公司共同认购增资份额，共计实现融资金额265210.5万元。联交所在增资项目中不仅为融资方提供了传统的产权交易服务，还提供了融资方案设计、财务顾问、项目包装、项目路演、投资方招募、尽职调查顾问、前期询价、投资人甄选等全流程投行服务；特别是充分利用香港作为国际金融中心的区位优势和资源优势，专门为本次项目在香港举办路演推介会，吸引众多境外资本关注国企融资，为践行国企“走出去”战略积累了丰富经验，也为产权交易机构在国企混改领域提供投行服务作出了重要探索。

2 项目准备

2.1 创新设计融资方案，丰富股东资源优势配置

高新投是深圳重要的市属国有专业金融机构，也是国内公认的优秀担保公司，本轮融资对于高新投提高资本实力、改善治理结构和开拓市场业务等将起到重要作用，因此战略投资人的遴选至关重要。此次增资项目既要保证国有控股地位，又要通过引进社会资本建立有效的市场化激励机制，股权释放的比例和投资人类型的设定将成为方案设计的核心。联交所经过充分了解和调研，根据实际情况对项目方案进行了多轮研究和多次修订，最终确定对外释放股权比例为40%，并分类征集以下两类投资者：

A类投资者：应当具有较强的投资运营能力、较强的境内外资本市场运作能力以及具备为高新投带来潜在业务的能力，认购股权金额原则上不低于10 亿元人民币，数量1-2家；

B类投资者：认购股权金额不低于2.5亿元人民币，数量不超过5家。

本次增资项目引入投资者总数原则上不超过6家，单个投资者持股比例不超过20%，各类投资者在资金、技术、管理、市场、人才队伍等方面都要具备明显优势。

为深入推动项目与国内外优秀投资机构和战略投资者全面对接，建立密切沟通合作，联交所专门为此次增资项目在香港举行了专场推介会，借助香港国际金融中心的区位优势和资源优势，吸引众多海外投资机构关注国企混改。同时，联交所为项目路演推介制订了完善的策划方案，活动前期积极联系各类战略投资者以及境内外知名私募股权投资基金，并主动与高新投及其股东多次深入沟通，共同配合推进路演活动。经过充分的前期准备，高新投增资项目香港路演推介会响应热烈，黑石集团、中国平安、美国德太投资、凯雷投资、高盛、招商局资本、佳兆业、华侨城、华润金融、恒大、IDG、软银等近20家境内外知名企业及大型投资机构，以及近50名高净值客户和投资专家参加了此次路演推介活动。

跨境物流的平均配送时间是在3-10天之内，多数在一周左右，其中物流时间短的商品多来源于保税仓，保税仓内储存的商品多为母婴、美妆、日用品等需求量高消费品。长时间的等待使消费者的购物体验大打折扣，时间越长意味着运输中出问题的概率会增加，不利于跨境电商的发展。

联交所采用一对一竞争性谈判方式，邀请行业内专家组成谈判小组与3家符合资格的投资方分别开展竞争性谈判。一对一的谈判方式有利于为高新投争取更多主动权和优势资源投入，也更有利于企业的长期战略发展。经过专家组与投资方的谈判，最终确定海能达股份有限公司、恒大企业集团有限公司以及深圳远致富海投资有限公司成为高新投的新股东，高新投本次增资项目取得了圆满成功。

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2.2 境外推介对接国际资本，助力国企融资“走出去”

主观社会经济地位：指被调查者在主观感受上自己所处的地位，用问卷E部分中的问题，“您家的社会经济地位在本地大体属于哪个层次”来衡量。此问题的回答分为“上层”、“中上层”、“中层”、“中下层”和“下层”五种，这些答案在分析中作为定序变量使用

1.2方法采用飞利浦iE33型彩色多普勒超声诊断仪和飞利浦EPIQ 7C,探头频率S8-3和S5-1,患儿镇静、安静状态下平卧扫查,经心底大动脉短轴切面,左室长轴切面,四腔心切面,胸骨上窝主动脉弓长轴、短轴切面,以及剑突下翻转的,左、右室流出道长轴切面,心室短轴等多个切面扫查,先对心脏进行全方位观察。

在项目推介过程中，联交所一是依托产权平台优势，通过投资人资源库对潜在投资者进行有效甄别，从中筛选出符合条件的投资人；二是利用网络、新媒体、中介机构推荐等方式广泛征集意向投资者参与报名。同时，联交所深入挖掘高新投的发展亮点和长期价值，充分展现标的企业的投资前景，吸引众多投资人对该项目开展尽职调查，最终成功为高新投征集到3名符合条件的意向投资方，精准的投行化推介和完善的投资人数据库为此次项目成功交易起到重要推动作用。

3 组织交易

为了进一步提升项目关注度，联交所采用两轮公告的方式吸引更多优质投资人。第一轮为预公告，能够有效地将企业增资信息传递给潜在投资者，便于投资人深入了解企业情况和项目信息；第二轮为正式公告，挂牌期限为40个工作日，期间众多国内外投资人和投资机构对高新投增资项目表现出浓厚兴趣，而较长的挂牌时间能够给予意向投资人充分时间完成尽职调查和投资决策程序，有利于促进国企增资扩股实现阳光化、公开化、透明化。

4 项目总结

4.1 投资规模大，不确定性高，考虑因素多

高新投增资扩股项目与其他市属国有企业项目相比，投资规模较大，对投资方资本实力要求较高，既要兼顾同业竞争和业务整合问题，也要尽量降低门槛吸引优质资本参与，同时要最大限度规避竞争风险，项目方案设计必须做到灵活和稳妥兼备，这不得不说是一门“手艺活”。联交所在此次项目中创新采用了分类引进投资人方法，一方面丰富了未来股东资源的优势配置，但另一方面由于成交投资人数量具有不确定性而增加了项目难度：比如根据投资人数量和投资金额设置股权比例，增资价格确定，同股同价问题等难点都对联交所提出了一定挑战。联交所针对重点问题集中分析，细化研究，反复优化和完善融资方案，并在实际交易环节中严格执行操作，克服重重难点确保项目成功交易。

4.2 夯实资本实力，助力企业打造行业标杆

此次增资项目的成功运作，为高新投提升行业竞争力、改善公司治理结构、提高治理水平、建立市场化激励机制，以及为未来核心员工持股和登陆资本市场打下坚实基础。本轮增资同时也极大提升了企业主体信用。截至2016年，高新投已获得了中诚信证券评估有限公司、联合信用评级有限公司和鹏元资信评估有限公司等三家评级机构一致授予的资本市场主体信用“AAA”最高信用评级，推动高新投发展成为集“融资担保、金融产品增信、保证担保、投资、资产管理”为一体的全国领先创新型金融服务集团。

4.3 完善融资服务功能，助推中小企业创新发展

高新投是深圳市委、市政府为解决中小科技企业融资难问题而设立的专业金融服务机构，20多年来，始终坚持服务中小微科技型企业的宗旨，在培育和扶持小微型科技企业成长的同时，与被服务企业共同发展。高新投本次成功实现 26.5亿元融资目标，不仅增强了企业资本实力，也进一步提升了公司的综合金融服务能力，有助于完善为企业提供自初创期到成熟期的全方位投融资服务，为加快推进深圳市高新技术产业发展，扶持中小微科技型企业健康成长奠定了良好基础。

专家点评：受深圳市高新投集团有限公司委托，深圳联合产权交易所以全流程投行服务推动高新投增资40%股权项目成功落地。交易过程中，深圳联交所主动服务、精心设计、大胆创新，采用分类引进投资人方法，成功为该增资扩股项目募集资金约27亿元。深圳联交所在为融资方提供传统产权交易服务的同时，还为其提供了融资方案设计、财务顾问、项目包装、路演、投资方招募、尽职调查顾问、前期询价、投资人甄选等全流程投行服务，特别是充分利用香港国际金融中心的区位、资源优势，专门在香港举办路演推介会，吸引了众多境外资本关注国企融资，为践行国企“走出去”战略积累了丰富经验，也为产权机构在国企混改领域提供投行服务做出了重要探索。