0 引言

食糖消费量即需求端监测和研究一直是行业研究的盲区，同其他大宗商品需求端类似，消费量难以确定化，尤其是在 2016/17年榨季的供需不确定性变量增加的情况下，市场分歧明显。一类研究者赋予白糖消费量以固定增速(2%～5%)，没有考虑到淀粉糖等其他甜味剂所带来的替代增量，固定增速的赋予方法在宏观经济波动或糖价趋势性波动时可能失效。另一类研究者则根据产销区现货销售的同比变化而大幅下调消费量，此类方法在新增供给量的情况下或出现低估，如 2016/17年榨季储备糖出库，社会库存主体中贸易商结构发生较大变化，在走私延续上榨季大量入境的情况下，不确定性增加。如何利用宏观信息和产业数据进行精细化的分析与估计值得研究。本文将从宏观和微观2个角度分别分析 2016/17年榨季我国食糖消费形势，并对2017/18年榨季食糖消费状况进行预测。

湖北省是我国水生蔬菜的主要产区，洪湖市是重要力量来源之一，而洪湖水产是洪湖市主要的农业支柱产业，以水产品为主，其种养历史及种养经验丰富，在水生蔬菜的品牌发展上也已卓有成效，通过了多项绿色无公害产品认证，建立了如“洪湖莲藕”“洪湖藕带”等多个著有洪湖标签的特色农产品，进一步提高了洪湖水生蔬菜产品的附加值。洪湖市不断涌现出大量的水生蔬菜加工企业，且已发展了多家龙头企业，产业集聚优势明显，企业带动能力强，为农民增收做出了较大贡献，逐渐形成了农业产业化经营，其水生蔬菜加工规模居全国前列，出口水生蔬菜制品条件良好。

1 全球食糖总体供需形势

2016/17年榨季和2017/18年榨季是全球食糖供需形势转换的关键时间点。2016/17年榨季全球食糖供需缺口约为170万t，而2017/18年榨季全球食糖供给过剩量则有可能在500万t以上(Licht 2017年7月份预估，见图1)，2006/07年榨季至2016/17年榨季全球食糖累计库存约在 2200万 t左右，2017/18年榨季全球食糖累计库存预期达到2700万t，结转库存量依然处于高位。但在周期转换阶段中，主产国之间供需形势仍然存在较大的差异，具体如下：①2017/18年榨季巴西制糖比达到近 5个榨季的峰值，新增产能150～170万t，4～6月份平均制糖比例为47.36%，同比提高3.98%，在高制糖比例的预期下，巴西中南部产糖量在3650万t左右(见图2)；印度糖厂协会预期 2017/18年榨季印度食糖产量增长27%至2550万t左右，主要因为马邦、北方邦和卡邦增长预期强劲；而泰国方面供给增量有限，但全球进入增产周期的局势或已定，除非后期原糖价格跌破11美分甚至更低，价格驱动生产行为发生改变，就当前生产环境来分析，全球增产势头不减，尤其表现在亚洲和欧盟。②全球食糖消费总量呈稳定态势，增速明显下滑，主要原因是全球经济增长动力有限、健康消费观念兴起影响高甜度消费、高果糖浆替代增量明显，尤其 2017/18年榨季欧盟生产配额废除后淀粉糖替代产能大幅扩张，即使全球食糖供应进入增长周期，糖价或向上空间有限，但政策支持惯性背景下替代增量或仍明显，预期2017/18年榨季全球食糖消费量在1.8亿t左右，同比上涨0.5%～1%，继续维持低增速状态。

图1 全球食糖供需情况变动

2 2016/17年榨季我国食糖消费形势分析

2016/17年榨季我国食糖消费延续总量下滑特征，估计2016/17年榨季食糖消费总量在1490万t左右，同比下降20万t，其中食品工业消费约980万t左右，民用消费大约510万t左右。但食糖消费量下降的原因较2015/16年榨季呈现明显的差异性，除了宏观经济对于食品制造行业的影响，高果糖浆替代和价格──消费弹性亦有明显的作用。总体上，2015/16年榨季我国食糖消费呈现“甜度需求锐减、中间库存显增、替代显著放缓”态势，但在2016/17年榨季食糖消费特点发生明显变化，呈现“甜度需求回升、中间库存降低、替代增量明显”的特点。

在估计模型方面，本文主要应用3类方法进行估计、验证，区别于现存的行业研究方法，具体而言：第一，根据月度供需平衡关系，即月度期初库存+产量(蔗糖+甜菜糖)+进口量+走私量-出口量+抛储量=消费量+月度期末库存，或者消费=工业销售+炼厂销售+储备投放+走私+进口-出口+陈糖结转-中下游库存同比变化，而进口和走私数量与价差紧密相关(见图3)；第二，根据国家统计局月度公布的食品制造工业行业产值情况、含糖食品产量数据和行业用糖占比估计食品消费增速的月度变动和榨季变动。其中，食品制造工业行业产值数据中累计产成品(万元)、产品销售收入(万元)估计消费增速、利润总额判断行业的周期情况，且赋予居民消费和食品工业消费增速比例和需求占比，进而求得总体增速期望值；第三，根据宏观经济对于食品制造行业的影响调整榨季甜度需求增速，再考虑淀粉糖、高倍甜味剂对于食糖的替代增量估计食糖消费量；三类方法相辅相成，包括宏观层面的逻辑和具体行业层面的数据，以实现准确估计的目的[1]。

事实上，市政工程是一个复杂的工作领域，每个施工约束都是有限的，相互影响的：承包商必须动态控制各种结构关系，优化施工技术的使用，改善施工现场管理，提高施工质量，改善施工。项目的整体质量和所带来的经济效益会成为我们施工管理的有效保障。降低建设项目的建设成本，带来更多的经济效益。在实际运行过程中，大部分组件的管理仍然处于传统的技术管理阶段，这将带来一些问题，如安全状况得不到保证，质量监控环节被打破。

图2 巴西食糖供需情况变动

图3 柳盘与郑盘的价差变动

2.1 2016/17年榨季我国宏观经济与食糖消费

宏观经济与食糖消费的关联性主要表现在经济形势对于食品制造行业的影响，即一方面表现在不同经济周期中食品制造行业的盈利、库存情况；另一方面体现为食糖流通的价格-消费弹性，价格大幅波动情况下市场中下游消费对价格的表现和反应方式。从宏观经济增速对于食糖消费影响的表观数据来看，GDP同比变化情况与食糖消费增速呈较高的相关性(见图 5)，2008年以前宏观经济和食糖消费皆呈高增速状态，2009～2012年二者呈高速下滑阶段，2012年后宏观经济增速和食糖消费增速呈缓慢下滑状态，而2010年二者背离主要是因为淀粉糖替代增量引起。因此，2016/17年榨季食糖消费增速虽略有回升，但依然与宏观经济走势一致，处于明显低位。

图4 我国主要宏观经济指标变动

2016年第四季度和 2017年上半年的宏观经济形势来看稳中有升[2]，尤其 2017年第一季度 GDP数据达到6.9%以后，市场在分析是否出现新的经济周期，宏观经济走势是否开始呈现见底回升，但微观数据表明：第一，房地产投资对经济的拉动超过工业贡献率(见图4)，但上半年一、二线城市的销售持续低迷，三、四线城市的销售呈现比较旺盛的状态，这种非健康的增长状态或非持续，主要工业产品中发电量、汽车生产在2017年皆出现同比明显下滑，且工业库存处于上升状态；第二，从货币角度来看，美国加息仍为大概率事件，中国或为缩小对美贸易顺差而跟着提高利率水平，通过缩表来稳定汇率，且2017年全国金融工作会议再次强调要强化监管，把防范和化解系统性金融风险放在更加突出的位置，货币超发的概率在当前环境下发生的概率较大，或依然稳健的货币政策和积极的财政政策为主。

图5 我国宏观经济波动与食糖消费

2.2 2016/17年榨季食品工业发展与食糖消费

免疫荧光染色呈红色为CD14阳性，A、B、C组中Kupffer细胞CD14呈阴性，而D组中Kupffer细胞CD14呈阳性，提示肝纤维化过程中Kupffer细胞活化，而复方鳖甲软肝方干预或治疗后，Kupffer细胞活化情况明显改善。见图2。

图6 食品工业行业经济效益

远程教育理念核心在于实现教学过程中教师与学生的时空分离，此理念在节省教育资源，促进教育公平发展的同时，也使得学习过程更具自主和灵活，满足不同水平学生对教学内容的充分理解，即契合“掌握学习”理论的一般原理。慕课、微课以及雨课堂等迅速成长，成为当下教育信息化的重要方式。但简单地将传统课堂数字化网络化就能取得绩效是不切实际的。实现在线教育优势,教师核心素养是保证教学质量，实现信息化教育有效推进的重要因素。

根据月度供需模型进行推导，消费=工业销售+炼厂销售+储备投放+走私+进口-出口+陈糖结转-中下游库存同比变化，则 2016/17年榨季我国食糖消费总量约在1490万t左右，相较于2015/16年榨季，2016/17年榨季供应量中炼厂销售和走私糖入境量明显减少，而储备糖投放、盘面锁定库存和中下游库存等变量则明显缩减，具体而言，2015/16年榨季炼厂加工销售食糖量在 200万 t以上，而 2016/17年榨季则同比下滑70万t以上，且国储和地方储备食糖分批出库形成新的供应量，截止2017年8月，2016/17年榨季储备糖投放总量为82万t，其中包括国储糖64.93万t和广西抛出的17万t地方储备糖；同时，食糖行业贸易方式的转变驱动市场结构发生较大的变化，中下游显现库存明显压缩，预期2016/17年榨季中下游贸易商库存同比下降 10～15万t，一方面表现在传统贸易商采购绝对量降低，一方面表现在食糖消费终端采购频次加多，按需采购，中下游环节对于库存的蓄积作用大幅减弱。

从食品制造行业的情况来看，2016/17年榨季食品工业发展较 2015/16年榨季有明显回升，但根据分行业对GDP的贡献情况来看，食品制造行业的作用发挥有限，食品制造行业的利润总额同比小幅上升，库存周期由去库存转为利润驱动增库存。具体而言：第一，轻工全行业规模以上工业企业整体经济效益增速略去年同期均出现上升走势，主营业务收入和利润总额增速高于去年同期水平，且企业的利润总额增速高于主营业务收入增速。虽然轻工业生产有所放缓，但效益水平高于去年同期。综合今年PPI和CPI上涨因素，轻工行业企业整体效益增势比去年略有上升，增速却处于明显的低位；第二，当前食品制造业困境除受宏观经济因素影响外，更多还因为整个食品制造业处于低库存持有阶段，但行业利润总额驱动下的产成品库存货进入增长周期(见图 6)。从累计产成品角度来看，2016年全年食品制造业的产成品去库存明显，尤其2016年5月份后整个食品制造行业的累计产成品库存下降明显，但 2017年上半年食品制造行业的产成品库存同比明显回升，驱动食品制造行业产量明显增加，但季节性因素的影响仍值得关注，从历史数据来看，食品制造行业上半年的累计情况要高于下半年，整个食品制造行业的利润和产成品库存或仍将低位运行。

2.3 2016/17年榨季甜味剂替代与食糖消费

2016/17年榨季 F55果葡糖浆与食糖的价差长期维持在3000～3500元/t之间，主要原因是2016/17年榨季国内供需缺口预期驱动现货价格维持高位，玉米去库存背景下现货价格涨幅有限，2016/17年榨季下游终端企业延续 2015/16年榨季继续修改用糖配方，降低生产成本。根据华信白糖研究中心的调研数据[3]，当前含糖软饮料中有 50%的品种配方中含有淀粉糖，且主要体现在高果糖浆、葡萄糖等，其中运动功能饮料中 77%的含有淀粉糖，果汁饮料和调味乳有55%的配方含有淀粉糖，碳酸饮料中基本实现了果葡糖浆对于白糖的完全替代；2016/17年榨季某用糖量排名第2的合资企业调整了果汁饮料的生产配方，主要原因是其竞争对手皆调整了配方，其降低成本的需求较为强烈，而对于植物蛋白饮料和凉茶类饮料而言，其配方调整幅度有限，90%以上植物蛋白饮料仍为全白糖型，主要是技术壁垒限制；高倍甜味剂方面，产业内一直充斥着对高倍甜味剂替代量的担忧，尤其糖精的甜度是蔗糖的 500倍，安赛蜜的甜度是蔗糖的200～250倍，使用化学合成甜味剂可有效降低产品的生产成本，但根据作者的调研情况了解，2008～2015年高倍甜味剂的产量呈明显的稳定特征，甜蜜素的产量基本稳定在5.0～5.6万t之间，阿斯巴甜的产量基本稳定在1.5～1.8万t之间，安赛蜜的产量稳定在1.5～2.0万t之间，且在出口稳定情况下，高倍化学甜味剂的生产未呈现扩张态势，反而有所缩减。截止2016年底，高倍甜味剂中糖精、阿斯巴甜和安赛蜜的产量皆同比下降，说明高倍甜味剂对蔗糖的替代未明显增加，反受食品工业行业增速的影响，出现回落。

分行业情况来看(见图7)，2016/17年榨季各行业的累计产量增速同比明显回升，尤其表现在速冻食品行业、糖果行业、碳酸饮料行业和果汁饮料行业的产量增速由负转正，糖果行业的产量增速由2015/16年榨季的-10%变为2016/17年榨季的4%，碳酸饮料行业的产量增速由 2015/16年榨季的-2%变为2016/17年榨季的1%，而果汁饮料行业的产量增速由去年同期的1%变为5%，行业分化特征弱化，且食糖消费量最高的软饮料行业累计产销率处于高位(见图8)，累计产成品库存同比大幅下降，2016/17年榨季软饮料的产量同比大幅上涨8%。

图7 食品工业主要行业生产情况

图8 软饮料行业产销情况变动

根据开工率数据测算，2016/17年榨季淀粉糖中葡萄糖和果葡糖浆的产量皆出现明显的回升，估计2016/17年榨季果葡糖浆的产量在400万t左右，葡萄糖(包括液体和固体)产量在300万t左右，整个淀粉糖的产量在1100万t左右，F42的增速仍然处于高位，且 F42的开工稳定度更高，F55的产量增幅虽有限，其生产中出口占比明显降低，内需占比较上一榨季提高。总体上，2016/17年榨季淀粉糖替代白砂糖的增量约在25～30万t左右，2015/16年榨季这一数据约为20万t，同比明显上升。

2.4 2016/17年榨季我国食糖消费形势分析

但从食糖消费的角度看，食品制造行业产量的同比大幅回升难以推导出食糖消费量的大幅增加。首先，健康消费观念的兴起驱动制造企业调整甜度配方，产量增幅和甜度需求增幅呈现非一致性；其次，食品工业的产量增幅中没有考虑其他甜味剂对于食糖消费的替代，甜度需求增的情况下，如果高倍甜味剂和淀粉糖产量大幅增加，则食糖消费的情况取决于二者的增幅大小。

而后面一件事就让我感触更深了。因为一场重要的研讨会结束比较晚，会议还没结束就忙着往回赶，中间只要任何环节出一点差错，就会错过人家好不容易订到的最晚一班回上海的高铁。一路上都有热心的路人帮我指路，因此居然真的一点差错没有出现。当我出地铁三号线并赶往天津站的时候，距离发车时间已经很近了。从我们下车开始，一位六十多岁的老大爷就和我一路小跑，整整两层，最后是看着我上了通往第四层的火车站，他才离去……

总体来看，2016/17年榨季我国食糖消费呈现“总量稳定、增速下降、结构转变”的显著特征，该消费特征基本于 2015/16年榨季开始表现明显，具体体现为，一是宏观经济的增速下滑影响食品制造工业的发展，食品制造行业大部分企业表现明显的低库存运营，2016/17年榨季食品工业行业利润增加或更多因库存周期驱动，食品制造行业暂未进入新的周期，其更多受作用于整个经济形势；二是行业贸易结构发生较大改变，随着糖价的持续高位震荡运行，传统市场参与者不断适应市场形势降低库存，贸易和终端的采购模式转为“随用随采”，市场中间环节的“蓄水池”作用大幅下降，市场越来越多的参与主体逐渐适用基差购销模式使得盘面锁定库存增量明显；三是替代增量受价差驱动出现增量，但更多产品的替代空间更多受技术壁垒限制，茶饮料和植物蛋白饮料中淀粉糖替代白糖的空间有限，其他高倍甜味剂产销情况基本稳定，后期替代增量或成缩减趋势。

3 2017/18年榨季我国食糖消费形势展望

2017/18年榨季我国食糖消费大概率延续2016/17年榨季特征，即假定2017/18年榨季我国食糖消费呈现“总量稳定、增速下降、结构转变”趋势，由上文可知本文主要根据宏观经济波动对于食品制造行业的影响、食品制造业不同行业产量增速和其他甜味剂的新增替代、中国食糖供需平衡数据(月度)来估计食糖消费量，但考虑到变量的确定性问题，新榨季的食糖消费预估主要依据为宏观经济判断、食品制造行业生产情况和市场结构变化来估计，使用供需平衡方法则在逻辑上存在明显问题。具体而言，有以下几个方面。

第一，从宏观经济层面来看，2017年下半年经济走势大概率处于低位运行阶段。2017年 6～7月上游原材料价格大涨，市场开始重新关注经济是否进入新周期，从7月份的需求数据来看，市场需求总体较弱，短期的食品制造行业盈利改善仍然要受整个经济形势影响；地产方面，7月份70城房价同比降至9.1%，且同比数据连续7个月下滑，8月份以来，44城房地产需求仍然低迷；乘用车方面，7月份汽车价格指数同比增速降至4%，创3月以来的新低，8月份乘用车零售数据也是高开低走；至于中游的钢铁、水泥和化工等行业的价格和利润不断走高，更多是受环保督查措施的影响，下游需求仍然偏弱。总体来看，中国宏观经济新周期的特点难以形成趋势，房地产对于GDP的贡献度也将逐渐走弱，货币缩表预期仍在，稳健的货币政策为主，此角度分析 2017/18年榨季我国食糖消费增速仍将维持低位，甜度需求增幅有限，预期增速在0.5%～1%区间。

第二，从食品制造行业来看(见图 8和图 9)，2015/16年榨季以来食品制造行业产量分化特征明显，糖果、碳酸饮料等行业的产量降幅较大，主要受健康消费观念的影响，其他主要含糖食品制造行业的产量增幅也有限，但植物蛋白饮料和含糖度较低的饮品市场认可度大幅提升；尽管 2016/17年榨季整个食品制造行业的盈利能力得到恢复，且驱动用糖终端产成品库存明显回升，但行业产量同比增速仍处于近几个榨季的低位；2016/17年榨季淀粉糖替代增量同比上升(见图10)，约在30万t左右，但考虑到替代的技术壁垒，2017/18年榨季淀粉糖替代增量或同比下降，因此在甜度需求同比持平的情况下，2017/18年榨季食糖消费量或同比小幅上升，但上升空间仍然有限。

第三，从产业流通结构来看，2016/17年榨季食糖现货市场受缺口预期影响出现长期挺价现象，且基差长期处于高位震荡态势。但 2015/16年榨季以来食糖产量流通结构发生较大转变，行业贸易逐渐由国有企业控制，贸易方式更多转为基差交易，传统贸易商市场份额受挤占，则其库存持有规模大幅缩减，基差交易引致盘面锁定库存大幅增加；因此，2017/18年榨季贸易商库存周期或对市场影响有限，中下游的流通结构变化对基本面供需影响较小，则准确评估消费变动需要对走私入境量和储备投放情况的紧密关注，否则容易出现大幅低估的现象，总体上，2017/18年榨季食糖消费仍维持小幅增加态势。

图9 全国食糖累计产销情况

图10 各类淀粉糖产量同比变化

参考文献

[1] 刘晓雪，王新超. 2015/16榨季中国食糖生产形势分析与2016/17榨季展望[J]. 农业展望，2017，13(2)：41-48.

[2] 姜超. 中国经济需求的分析//中国经济研究框架系列 [EB/OL]. (2017.08.08). http://www.sohu.com/a/162961761_460356.

[3] 唐丽君. 果葡糖浆对白糖替代分析[R]. 华信期货研究中心，2017(8)：1-5.