近日，上海市政府发布文件明确表示，按照国家部署，尽快启动个人税收递延型商业养老保险试点，制定上海试点方案和实施细则。这意味着市场期待已久的税延养老险终于有望于今年落地，而多家保险机构表示已做好相关配套准备，包括产品设计、信息平台搭建等，只待“发令枪”鸣响。

在个人税延养老保险的推动下，我国个人商业养老保险大有可为，长期来看，个人商业养老保险保费收入增长空间巨大。

上海或率先开启试点

目前我国养老金体系主要包括第一支柱基本养老保险、第二支柱企业养老保险和第三支柱个人商业养老保险。当前现状是第一支柱为主的基本养老保障体系覆盖率较低、可持续压力巨大，而第二支柱的企业和职业养老金发展较为缓慢，第三支柱规模较小亟待发展。因此，个税递延型养老保险，具有重要的现实需求性和保障紧迫性。

导致目前少许企业的抵扣链条断层的缘由主要包括两方面：首先是现行政策不允许抵扣某些支出，或者没有这方面的抵扣政策；其次是实际操作阶段，抵扣有政策，但是又出现不可抗的因素导致不能及时有效地抵扣税额。

个税递延型养老保险，是指投保人在税前列支保费，在领取保险金时再根据当期税率缴纳税款。由于边际税率不同，对于投保人有一定的税收优惠，从而可以有效撬动个人购买商业养老保险的积极性。

太平洋保险健康养老事业中心总经理助理夏明艳表示，“在税收的当期，在我们年轻的时期，相对税赋是较高的。而进入老年之后，税赋会相应低一些，通过这样的税收递延，可以让老百姓有更大的意愿做个人养老金储备计划。”

马尔库塞虽然承认了黑格尔的理性主义与孔德的实证主义的重要区别，但同时也肯定了哲学向社会学转向这一事实，只不过这种转向与实证主义的社会学是根本不同的。马尔库塞认为，理性主义由哲学的思辨转向社会的革命是由马克思来完成的。

从国际经验来看，商业运作和税延模式下商业养老保险产品，能够有效解决第三支柱发展难题，加快补充社会养老保险资金，完善社会保障体系。

华泰证券研究员沈娟也指出，结合海外经验与国内的税收优惠政策推进，税延型养老险短期预计带来1260亿元增量资金，中长期有望打开万亿增量市场。

W1=7.842，W2=7.471，W3=7.445，W4=8.446，W5=7.458，W6=7.207

民生证券分析师周晓萍指出，假设政策在全国范围展开，个人工资收入税前列支1000元用于缴纳个人商业养老保险，个税缴纳人数为3000万人。在乐观、中性、悲观情景下，参与人数为60%、50%、40%，每年带来的新增保费规模有望达到2160亿元、1800亿元和1440亿元。

根据《中国养老金融发展报告（2017）》调查显示，将近八成的调查对象表示愿意参加个税递延型商业养老保险，中高收入群体参与意愿较高。九成以上调查对象愿意为个税递延型养老保险缴费额度在每月1000元以下。

短期将带来千亿级别增量资金

据悉，多家保险公司已经为业务开展做好准备。太平洋保险公司告诉记者，“从2007年上海市政府启动税延养老课题以来，太保一直在关注税延养老话题，从内部基础工作来讲，产品信息和销售团队等都已准备就绪。”

“博雅课程”的目标旨在培养“品重学成、冠冕群伦的拔尖创新型人才”，课程由4大领域、10个模块和若干专题组成（见表1）。

该项政策研究在我国已经历时十余年，2018年终于有望开闸。作为国际金融中心，市场一直将上海视为个税递延养老险的首批试点城市。

如此大的增量保费规模，对我国养老保障体系的发展、乃至我国资本市场的发展都具有很大的良性作用。长江养老保险党委书记、总经理苏罡认为，个人税延商业养老保险有助于扩大长期资金来源，服务实体经济与资本市场发展。可以将目前分散在老百姓手中的短期资金集聚形成长期资金，改变资本市场以散户为主的投资者结构，为资本市场提供“压舱石”，为实体经济发展提供长期稳定资金。

上海此次发布的文件也明确表示，开展个人税收递延型商业养老保险试点。优化涉税申报流程，实现保险行业与税务部门的信息直接交互，为投保和个税申报提供便利。督促各参与试点的商业保险机构加强队伍建设，优化业务流程，为消费者提供优质便捷服务。加强公众宣传，推动企业和个人积极投保个人税收递延型商业养老保险。稳步提升个人税收递延型商业养老保险的覆盖面，探索可复制的先进经验。

税优激发商业养老保险新活力

税延养老保险究竟能优惠多少税收？举个例子，假设45周岁开始缴纳，如果累进税率为20%，月缴保费是1000元，那每月节税200元，按年化5%的市场收益率水平，到60岁开始领取养老金，一共能够节省税收52964.92元。假设累进税率为45%，每月延税450元，则可以节税119171.07元。

混合共识指的是利用PoW、PoS等防女巫攻击手段，选举一定数量的节点作为委员会，即出块者，委员会内部通过经典分布式共识算法就区块达成一致。混合共识中利用共识委员会的形式来代替单一的节点，有着更高的容错能力。

苏罡表示，个人税延商业养老保险产品试点启动后，一是真正构建起第三支柱个人养老金的政策框架，实现对于目前碎片化的个人养老资金管理需求的统一管理，真正做到个人养老金资产的长期投资、安全投资，推动个人养老保障市场的健康良性发展；二是通过合理的税延政策，引导个人主动购买个人养老保险产品，有利于强化个人的养老责任，推动构建更加均衡的国家、雇主、个人责任共担的养老保障体系。

瑞士再保险公司2017年发布的报告显示，2016年我国个人商业化养老保险仅占总体养老保险的2%，而全球平均水平为5%。与发达国家横向相比，我国商业养老保险发展仍较为滞后。

沈娟认为，商业养老保险在税优制度催化下有望成为下一个业务发力点，保险机构新业务价值率或进一步提升，养老地产的模式探索也将促进业务的多元发展。

“伴随人口老龄化的加剧，政策红利持续释放，商业养老保险有望迎来发展大机遇。”

周晓萍也认为，个税递延型养老保险可降低个人税务负担，并鼓励个人参与商业养老保险。推动和发展我国个税递延型养老保险，有望极大改善第三支柱的发展状态。随着个税递延型商业养老保险政策推进，未来商业养老保险市场将迎来重大的发展机遇，我国养老保障体系建设将会进入新的发展阶段。