一、引言

现金投放回笼是一定时期内在既定社会经济金融环境下，现金参与社会经济活动，通过银行业金融机构传导途径，流出、流入基层人民银行的外在表现。从区域现金投放回笼构成看，现金投放是现金沉淀、替换残损币、临时交易需求、净流出，现金回笼是残损币回笼、交易剩余的回笼和净流入。从深层次分析其影响因素看，它既与经济发展、金融业发展状况有关，又是与人们金融意识、现金使用偏好有关；这种变化既是经济发展中经济结构演变所内生的结果，又是政策及制度变迁、居民行为偏好、金融工具创新等外生变量影响的结果。吉林省作为国家“一路一带”战略向北开放的重要窗口和我国重要的粮食生产基地，随着对外贸易频繁、人员流动加剧和农副产品收购季节性变化，导致我省的现金流量与存量、流向都将发生重大变化。本文从宏观层面、产业结构和国家政策多个维度入手，实证研究吉林省重工业区域、农副产品区域和边贸旅游区域现金需求特征并得出相关结论，为保证现金供应和人民银行实行需求管理提供决策参考。

二、吉林省现金净投放影响因素分析

（一）吉林省现金投回的基本情况

现金流通从流量上分析包括两个环节。其一是投放，是指发行基金从中央银行的发行库,通过银行业金融机构的业务库投向了社会；另一个是回笼，是指企事业和个人的现金，通过银行业金融机构流回到中央银行的发行库。在现金投放回笼过程中，形成了企事业单位和个人、银行业金融机构、人民银行发行库三个循环体系。因此，人民银行发行库净投放回笼数据能反映该区域的现金净投放回笼情况，所以本文采用各地区人民银行发行库净投放数据作为研究因变量。

从全辖投回总量角度分析来看，总结以下三点规律。其一，近十年来，吉林省现金投放与回笼总体呈步调一致逐年递增态势，2014年出现小幅下降拐点，见图1；其二，现金投放和回笼的增长总体呈现“波段式”交替折线，特别是2014年之前，我省现金净投放呈“波段式”趋势尤为明显。其三，2014-2016年，净投放增长率呈现触底小幅上升趋势，分别为-22%、-7%和6%，见图2。

  

图1 吉林省现金投放与回笼情况

  

图2 吉林省现金投放回笼增长趋势图

（二）宏观层面因素对现金净投放的影响

在近年来全国现金净投放与经济增长趋势出现背离的大背景下，吉林省的现金净投放现状与全省的GDP指数趋势并未出现分离情况，说明GDP对现金净投放具有正向作用，GDP的增减变化对吉林省现金净投放具有重要的影响。计承江（2008）研究河南省从现金净投放到净回笼的转变和杜铭（2013）研究湖南省现金投放回笼情况，都认为经济发展是现金投放增长的根本动力之一。基于以上两点，本文采用吉林省的生产总值这一指标，作为宏观层面的参考因素。

对数据采取SPSS 26.0统计学软件进行分析，其中计数资料以百分比（%）表示，进行χ2检验；计量资料应用（±s）表示，进行 t检验，P＜0.05 为差异有统计学意义。

  

图3 吉林省现金净投放与GDP增速走势图

  

图4 全国现金净投放与GDP增速对比图

（三）产业结构因素对现金净投放的影响

本文调研吉林省各银行业金融机构发现，属于第一产业范畴，例如粮食企业和农贸公司，提取现金多用于付潮粮款和收购农产品；属于第二产业的企业，提取现金多用于付货款、结算工程款和预留备付金；像医院、学校等事业单位属于第三产业，提取现金多用于工资、差旅费等。企事业单位产业结构特征不同，可能对我省现金净投放去向影响具有重要意义。按照产业结构不同，并采用这一指标作为产业结构因素对现金净投放的参考指标。图5为吉林省按照产业结构特征分类的大额提取现金总额时变图。

（四）国家部分政策对现金净投放的影响

其次，通过采用Stata软件编程得到图7的Hausman检验结果：

  

图5 吉林省提取大额现金时变图

  

图6 粮食直补和居民最低生活保障发放额时变图

三、吉林省九地市面板数据实证分析

所以，我们选用固定效应模型如下所示：

（一）指标选取与数据来源

结合前文定性分析的参考变量和吉林省的实际情况，初步选定了以下五个参考指标，见表1， 本文分析工具采用Eviews6.0软件。

 

表1 面板数据模型参考指标列表

  

参考指标 指标符号 数据来源数据处理现金净投放金额 Yit 人民银行 吉林省2007—2016年度现金净投放金额数据生产总值 X1it 吉林省统计年鉴 吉林省2007—2016生产总值年度数据大额现金提取总额 X2it 各银行业金融机构 吉林省2007年—2016年企事业单位按照地区进行分类汇总提现金额数据粮食直补发放金额 X3it 吉林省农业发展银行 吉林省2007—2016年度粮食直补发放金额数据居民最低生活保障发放金额 X4it 吉林银行 吉林省2007—2016年度居民最低生活保障发放金额数据

（二）面板数据的单位根检验

本文以2007-2016年吉林省九地市面板数据分析，利用Eviews6.0进行相关操作，得出面板数据分析结果，由表3结果可知，吉林省地域因素对现金净投放的影响存在显著差异。

 

表2 LLC单位根检验结果

  

指标符号 t-value P ＞ t LLC单位根检验Yit -5.982 0.0020 无X1it -5.241 0.0015 无X2it -5.323 0.0015 无X3it -4.989 0.0032 无

（三）面板数据模型估计

通过H a u s m a n检验，我们发现小概率P=0.0004小于5%的显著性水平临界值，因此拒绝原假设。

我省作为典型的农业大省，由于农村商业银行网点较少，存取款不便利性和乡镇居民囤积现金的偏好，特别是扶贫政策、粮食“直补”政策和低保政策的实施，推动特定人群现金需求大幅增加。本文把粮食直补发放金额和居民最低生活保障发放金额，作为政策因素对现金净投放的参考变量，见图6。

  

图7 Hausman 检验

首先，我们采用Hausman检验，确定面板数据形式：Hausman检验的原假设是随机效应模型的系数与固定效应模型的系数没有差别，如果接受原假设，表明应选择随机效应模型；否则，选用固定效应模型。

3）岩体性质及地质构造：坡体由杂谷脑组第二段第6、7层大理岩组成，岩层产状 N40°～55°E/NW∠35°～40°。其中第 6层岩性为中厚层角砾状、条纹状大理岩,灰黑色大理岩夹绿片岩透镜体。主要断层：（1）NEE向陡倾断层；（2）NWW向中陡倾断层；（3）NE-NEE向中倾断层（顺层挤压带）。研究区边坡有限元计算模型及网格划分如图1所示。

本文结合宏观层面因素、产业结构因素和部分国家政策，建立包含吉林省不同区域特征的面板数据回归模型，以吉林省全部9个地区的现金净投放金额为因变量，各地区的生产总值、粮食直补发放额、“低保”发放金额和按地区分类的大额现金提取总额为因变量，其中根据吉林省的地区性差异，把吉林省按照产业结构划分为三个区域：即重工业区（长春、吉林、松原）、农副产品产区（四平、白城、辽源）和边贸旅游区（延边、通化、白山）。分别对全省、重工业区、农副产品区和服务旅游区进行面板数据回归，研究吉林省地域差异因素对现金净投放的影响。

这件事在文坛一时传为佳话，至今也为人称赞。一赞茅盾的直言，二赞阳翰笙的雅量。不过在我看来，阳翰笙面对批评的风度尤值得称道。

 

其中, i=1,2,…,9分别代表长春、吉林、松原、四平、白城、辽源、延边、通化和白山九个地区；t=1,2,…,10代表年度，为常数项，为扰动项。以吉林省 2007--2016 年9个地区变量组成的面板数据进行回归分析，采用混合最小二乘估计（Pooled Least Squares，PLS)，估计结果见表3。

 

表3 面板数据混合最小二乘估计回归结果

  

全省 重工业地区 农副加工区 边贸旅游区X1it .0089078（0.000） .0092642（0.001） .0017287（0.773） .0070705（0.108）X2it .1186483（0.071） .4984986（0.321） 1.067468（0.100）-1.618673（0.005）X3it4.76349（0.079） 1153.193（0.117） 6.129014（0.063） 128.3935（0.387）

（四）面板数据模型结果分析

面板数据单位根检验方法已有数种之多，均具有不同的适用范围和优缺点。本文结合数据特点，采用LLC检验，验证序列平稳性，其中由于居民最低生活保障发放金额各地区初始发放年限存在差异，影响序列平稳性，故此节暂不考虑居民最低生活保障发放金额这一变量。表2为各变量单位根检验结果，各指标序列均为平稳序列，可直接进行面板数据回归。

XPC基因单核苷酸多态性与肺癌相关性的研究进展…………………………………………………… 范晓凡等（14）：2007

结果表明，超声提取与加热回流提取的效果相当，但超声操作简单便利，因此选择超声提取。超声时间选择了20、40、60 min进行考察，提取时间对提取效果无较大影响，且希望保证每批药材提取完全，因此超声时间确定为40min。通过比较不同提取溶剂的图谱，70%甲醇测定的图谱中峰的高度强度展现的较为均一，更适合对各批次的药材进行共有峰的指认，因此提取溶剂定为70%甲醇。

1.以全省九个地区数据进行面板数据回归，生产总值、提现金额和粮食直补金额均通过在10%的变量显著性t值检验。可见，宏观层面因素、提现规模因素和粮食直补政策对吉林省的现金净投放均存在解释作用，三者都对现金净投放具有拉动作用。

2.以重工业地区（长春、吉林和松原）数据进行面板数据回归，只有生产总值通过在10%的变量显著性t值检验。可见，吉林省重工业区的生产总值变化直接影响现金净投放金额，与现金净投放呈正相关关系，即GDP的增长会带来更多的现金流动性需求。

3.以农副产品加工区（四平、白城和辽源）数据进行面板数据回归，只有粮食直补金额通过在10%的变量显著性t值检验。可见，吉林省农副产品加工区的粮食直补政策因素对现金净投放较为敏感，该区域粮食直补金额变化直接影响现金净投放金额。

4.以边贸旅游区（延边、通化和白山）数据进行面板数据回归，我们发现，只有提现金额通过在10%的变量显著性t值检验，吉林省边贸旅游地区的现金净投放对企事业大额提现因素较为敏感，说明该地区提现金额的变化，不仅是增加区域现金需求的动因，更有可能是跨境（朝、俄）现金流动的重要因素。

（52）合叶裂齿苔Odontoschisma denudatum（Dumort.）Dumort. 李粉霞等（2011）

四、政策建议

现金投放回笼间接反映了现金作为完成商品服务支付交易的使用量，与地区经济总体状况息息相关。随着经济进入新常态，吉林省转型升级的步伐正在加快，区域性差异将会对现金运行造成影响。因此，探寻不同区域现金投放回笼结构变化内在规律，把握现金运行总体态势，加强现金需求的监控与管理，提高货币投放预测水平，对于促进经济发展有着重要的意义，据此提出以下建议：一是重工业区应密切关注区域生产总值、产业结构、经济增长差异的变化对现金需求的影响。二是农副产品产区应重点考虑农副产品收购在区域上和时间上不同步和粮食直补变化因素，合理规划和摆布发行基金，确保农副产品收购区域现金总量和券别结构的满足。三是边贸旅游区应重点监控国际、国内对朝、俄（尤其对朝）的国际变化及相关政策的变化，对朝、俄的现金流向、流量产生的影响。四是加强现金需求的监控与管理，科学设计现金统计指标，如设立现金流量、存量和流向统计指标，全面真实地统计现金收付、行业用现、大额用现等方面的数据，提高现金投放预测准确率，科学把握现金运行变化趋势，提高货币投放与回笼的应变与管理能力。

参考文献：

[1]计承江.从现金净投放到净回笼∶动因探析与理论思考——以河南省为例[J].金融理论与实践,2008,(01)∶4-9.

[3]李建文.山东省现金流通规律调查——基于产业组织的视角[J].货币金银工作参考,2012,(2)∶10-15.

[4]赵忠滨.辽宁省现金流通状况分析[J].货币金银工作参考,2012,(3)∶5-9.

[5]潘淦,鲁红亮,李奋强,周陈曦.经济增长、居民收入与区域现金投放之间的经济关系研究——基于2006年以来江西11个地市面板数据的实证分析[J].金融与经济,2013,(3)∶16-20.

[6]杜铭.湖南省现金指标与宏观经济量化关系的实证研究[J].金融经济,2014,(04)∶2-5.

[7]郭佳.现金净投放与区域经济发展实证关系研究——以天津市为例[J].华北金融,2014,(12)∶ 19-22.